過剰供給による飽和状態の中で激化する中国の電気自動車市場
「129ブランド中、5年後に生き残るのは15社のみ」との予測
過度な価格競争、利益を出せない企業が大半

今後5年以内に中国の電気自動車メーカーの大多数が市場から消えるという見通しが示された。近年危機論が拡大している中国電気自動車業界において、大規模な業界再編が進み、2030年までに現在の8分の1である15社のみが生き残るとの分析である。業界内では、こうした構造調整が「真の実力の選別」となるのか、それとも「第2の恒大事件」を引き起こすのかに注目が集まっている。

現在129社、激しい競争により業界再編進行

6日（現地時間）、ロイター通信によると、グローバル・コンサルティング会社であるアリックスパートナーズ（Alix Partners）は、中国の電気自動車市場が激しい競争により業界が再編される中、現在電気自動車やプラグインハイブリッド車を販売している129社のうち、2030年に生存するブランドはわずか15社にとどまると予測した。これら15社は、2030年までに中国の電気自動車およびプラグインハイブリッド市場の約75%を占めると予想され、生存企業の年間自動車生産量は平均102万台と見込まれている。ただし、どの企業が生き残るかについては明らかにされていない。

アリックスパートナーズのアジア自動車部門責任者であるスティーブン・ダイアー氏は、中国では企業間の統合が他国に比べて緩やかに進むと見ている。たとえ利益が出ていなくても、地域経済や雇用、サプライチェーンにおいて重要な役割を果たす企業に対しては、地方政府が支援する可能性があるためである。彼は「中国は世界で最も競争が激しい新エネルギー車市場の一つであり、価格戦争と急速な技術革新、新興企業が常に基準を引き上げている」と述べ、「このような環境は、技術とコスト効率の面で驚異的な進展をもたらしたが、多くの企業が持続可能な収益性の確保に苦しんでいる」と分析した。

新規参入より倒産企業の方が多い

実際、中国の自動車産業は現在、価格競争と供給過剰という二重の圧力に直面している。代表的な中国自動車企業であるBYD（比亜迪）とリ・オート（理想汽車）を除けば、年間ベースで黒字を出している企業は存在しないとされる。これにより、中国では真の実力を見極める選別が本格化している様相を呈している。アリックスパートナーズによると、中国の電気自動車企業数は2018年に34社であったが、2023年には80社に急増し、その後77社へと減少し初めて成長が鈍化した。昨年16社が倒産した影響である。

中国国内の割引競争も激化している。JPモルガンによると、昨年の中国自動車企業の平均割引率は8.3%であったが、今年4月には16.8%にまで跳ね上がり、約2倍となった。今年に入ってからは価格競争がさらに激しくなっている。先月、BYDが22車種の価格を最大34%引き下げる破格のセールを打ち出すと、チェリー汽車や上海汽車など約10社が最大47%まで価格を下げるなど、まさに「割引チキンゲーム」に突入した。

消費者の立場から見れば、価格下落は一見すると有利に見えるかもしれないが、その裏にはより大きなリスクが潜んでいる。価格変動の激しさが消費者の信頼を損ねるためである。実際、中国のSNSでは「車を買った直後にもっと値下がりしたらどうするのか」といった不満の声が増えている。メーカーが生き残りのためにコスト削減を進める過程で、品質、安全性、アフターサービスへの投資が削減される可能性も否定できない。このような構造の中、BYDは攻撃的な価格戦略で市場シェアを拡大しているが、業界全体における収益性の悪化は避けられない状況である。実際、BYDは5月末に株価がピークを記録した後、2,150億人民元（約281億ドル）の時価総額が消失した。

第2の恒大事件への懸念も

危機の根本的な原因としては、中国における過剰な生産能力が指摘されている。2020年前後、政府の支援を背景に電気自動車スタートアップが急増し、既存の自動車企業も次々にEV生産施設を拡張した影響である。中国の市場調査会社ガスグによると、昨年の中国自動車工場の平均稼働率は49.5%であった。つまり工場の半分近くが停止状態であることを意味する。

電気自動車の国内需要も生産量の増加に追いついていない。昨年、中国では前年比34%増となる1,289万台の電気自動車が生産されたが、同期間の国内EV販売台数（1,158万台）は22%の増加にとどまった。もちろん中国の電気自動車市場は、米国や欧州などで需要の一時停滞（キャズム）が続いている状況とは異なり、成長を続けているものの、生産量の増加幅がそれを上回っている。

こうした状況の中、中国国内では販売実績を上げるために、新車を出荷処理した後、実際には運転されていない状態で中古車として販売する手法も横行している。最近モルガン・スタンレーは、中国の中古車市場において、発売から3ヶ月以内、走行距離50km未満の中古車が全体の約13%に相当する1,960万台に達すると推定した。

このような状況に対して、中国業界内部からも厳しい指摘が出ている。長城汽車の魏建軍会長は、5月に中国メディア新浪財経とのインタビューで「中国の自動車産業には、すでに“恒大”が存在しているが、まだ爆発していないだけだ」と述べた。価格チキンゲームによって利益率を削りながら販売台数の競争を続ける現在の中国自動車業界の姿を、無分別な投資と拡張を重ねた末に破綻し、中国経済を沈滞させた不動産企業・恒大集団になぞらえた発言である。